来源：民生证券股份有限公司
2023-05-22 17:33:40
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5 月18 日，亚朵公布2023 年一季度财报。2023 年一季度，亚朵酒店实现收入7.74 亿元，yoy+71.24%，实现归母净利润1787.5 万元，yoy+128.46%，实现调整后净利润1.6 亿元，yoy+2114.3%。分业务看，公司23Q1 管理酒店收入为4.47 亿元，租赁酒店收入为1.87 亿元，零售收入和其他收入为1.40 亿元，各同比增63.18%/67.87%/109.55%。从经营指标来看，公司23Q1 的RevPAR 迅速回升至2019 年水平的118.3%，ADR 和入住率均超过2019 年，充分彰显公司强大且可持续的复苏能力。此外，凭借强大产品竞争力和品牌知名度，公司一季度新签订单达到了历史新高。公司场景零售业务亦强劲增长，23Q1 单季收入达到1 亿元。
4 月住宿/餐饮业社零数据恢复亮眼，关注暑期旺季催化。国家统计局发布2023 年4 月经济数据。4 月住宿/餐饮行业修复态势明显：1）住宿和餐饮业服务业生产指数同比增长48.7%，较上月加快18.8 个百分点；2）餐饮收入3751 亿元，同比增长43.8%，较19 年同期增长14.3%；3）住宿行业商务活动指数位于60%以上高景气区间。我们认为：1）供需双端回暖，行业步入复苏通道：受益于居民出行顾虑减少，消费供需端回暖明显，酒店与餐饮业步入快复苏通道，行业景气度持续回升；2）疫情扰动下头部品牌集中度或有提升，品牌定价能力若上行可促消费增长：疫情扰动下头部品牌集中度或有提升，品牌在所处消费层级的综合服务质量差距或已拉大，优质酒店/餐饮品牌在此背景下定价能力有望上行，成为当前酒店/餐饮消费增长的推动力。聚焦后续发展，暑期旺季将至，受益于”双减“政策催化，中小学生暑期可支配时间增加，研学游/亲子游需求较疫情前有望上行；暑期旅游复苏成长主线带动下，酒店/餐饮两大行业有望协同恢复。
北京城乡更名“北京人力”，登陆资本市场再谱新篇。北京人力于5 月19 日登陆A 股，并将证券简称由“北京城乡”变更为“北京人力”。2022 年经审计财务数据： 营收318.55 亿元/同比+25.37%， 归母净利润为7.32 亿元/同比+19.01%，实现扣非归母净利润为4.29 亿元/同比+4.96%；实现归母净利润率2.30%/同比-0.12pct。2023Q1 未经审计财务数据：营收91.95 亿元，利润总额5.95 亿元，归母净利润为3.38 亿元，实现扣非归母净利润为1.80 亿元。
投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).
推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、宋城演艺，线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。
风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。
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